下周之后，大量关税新闻会刷屏，但花旗建议投资者“暂时忽略” 雷声大、雨点小
关税新闻！随着特朗普就职典礼的临近，预计会有大量关于关税的新闻出现。花旗认为，尽管这些新闻可能会引起广泛关注，但实际影响可能有限，美元涨势逆转的可能性较低。
花旗在1月14日的报告中提醒投资者，未来几周的新闻头条可能充满噪音，不要过度解读近期媒体关于“关税”政策的报道。最终决定美元走势的将是特朗普的实际政策行动而非外界预测。市场普遍预期特朗普的关税政策会初期言辞激烈，但实际执行更温和。花旗预计，关税将作为进行贸易协议谈判的工具，逐步实施，不会达到特朗普之前暗示的极端水平。
对于美元的影响，花旗预计短期内完全逆转此前数月美元涨势的可能性较低，预计美元在2025年第一季度甚至上半年将保持在比2023-2024年更高的区间。当前市场已部分计入了“适度关税”的风险溢价，美元指数相对于美国和G6国家利率差异被高估约3%。
特朗普政府内部对关税政策存在两派意见。一派倾向于渐进式关税政策以维持市场稳定，另一派则更倾向于强硬的贸易政策，强调解决美国的经常账户赤字问题。特朗普本人在意识形态上支持强硬的贸易政策，但也关注金融市场的稳定，因此可能会在强硬言辞与渐进实施之间寻找平衡。他最初的言论仍将非常鹰派，作为谈判策略的一部分。
报告警告投资者不要过度解读近期媒体关于“关税”政策的报道，因为这些信息主要来自于倾向市场稳定的官员。鉴于特朗普在谈判中通常以强硬立场作为起点，初期的政策信号可能比市场预期更为鹰派，投资者需要关注特朗普本人的直接表态。建议投资者在政策更加明朗之前保持谨慎，避免被短期新闻干扰交易决策。
花旗报告详细分析了特朗普政府可能采取的三种关税政策及其对美元的潜在影响。基本情景下，特朗普初期采取强硬的关税言辞，可能推动美元再上涨1-2%；温和政策情景下，如果特朗普转向渐进式温和关税政策，美元可能走弱；激进政策情景下，若特朗普未经谈判即通过“国际紧急经济权力法案”对加拿大、墨西哥或其他国家实施关税，美元可能大幅上涨。历史数据显示，在特朗普第一届政府期间，美元的高估状态曾持续存在，但程度较低。